華龍期貨：鐵礦1801大概率偏弱運行
一、 策略概述
目前宏觀面轉弱已經較為確定，首先，房地產政策已經轉入緊縮，表現在房貸利率上升，嚴查銀行消費貸進入房地產市場，以及各城市實施的限售政策。其次，固定資產投資增速下滑更加明顯，至9月已經連續6個月震蕩下滑。第三，在國傢去杠桿的主導政策下，信貸不能過度投放，而今年前9個月，單月信貸多在萬億以上，同時受信貸額度影響，四季度信貸回落的概率較大，第四，從目前工業品現貨價來看，10月PPI回落的概率較大，因此，從宏觀面來看，後續投資，信貸，PPI均面臨回落的壓力，黑色系受到宏觀面的壓力較為明顯。
從基本面來看，在鋼廠采暖季限產的背景下，原料端需求下滑較為確定，目前唐山高爐開工率下滑，以及進口鐵礦港口庫存持續上升就是印證，而采暖季限產正好對應鐵礦1801合約。
綜合來看，在宏觀面及基本面的共同壓力下，鐵礦1801保持弱勢的概率較大，反彈後做空仍是合乎邏輯的策略。
二、 宏觀面分析攪拌機
10月官方制造業PMI為51.6%，比上月回落0.8個百分點，或預示10月宏觀經濟數據總體繼續偏弱。而10月工業品現貨價總體下滑，預示10月PPI大概率回落，今年前9個月單月信貸投放多在萬億以上，而在國傢去杠桿的大政方針來看，結合信貸額度限制，四季度信貸或將下滑。
宏觀面更大的壓力來自投資下滑，目前房地產政策已轉入緊縮，具體表現在房貸利率上升，嚴查銀行消費貸進入房地產市場，以及各城市實施的限售政策，目前主要城市房價已經環比持平或回落，政策的緊縮及價格的回落，後續將逐步傳導至投資的下滑。而固定資產投資下滑則更為明顯，至9月份，固定資產投資增速已經連續6個月震蕩下滑，投資需求是工業品尤其是黑色系的主要需求，投資下滑將是黑色系面臨的中長期利空。
（數據來源：國傢統計局，wind資訊）
三、 基本面分析
1，鐵礦港口庫存上周大幅上升
據萬得資訊數據，截止10-27號的一周，國內主要港口進口鐵礦庫存大幅上升，上周上升416萬噸，升至13594萬噸。近期鐵礦庫存大幅上升已經反映出采暖季鋼廠限產的利空影響，在采暖季期間這將持續成為壓制鐵礦的主要利空因素。
2， 大中型鋼廠鐵礦庫存上周持平
上周國內大中型鋼廠鐵礦庫存持平24.5天庫存量。目前鋼廠鐵礦庫存總體不高，對礦價無明顯壓力。
3， 鐵礦現貨價仍偏弱
截止10-30號，青島港61.5%PB粉礦幹噸含稅車板價509.17元/噸，較10-23號下跌1.5%。現貨價近期仍偏弱，對期貨支撐有限。
4、唐山高爐開工率再次大幅下滑
截止10-27號的一周，唐山高爐開工率下滑4.27%，降至70.73%，采暖季限產的效應繼續加強，唐山高爐開工率進一自動填充機步下滑，對螺紋有一定支撐，但對鐵礦利空明顯。
綜合基本面來看，在鋼廠采暖季限產的背景下，原料端需求下滑較為確定，目前唐山高爐開工率下滑，以及進口鐵礦港口庫存持續上升就是印證，而采暖季限產正好對應鐵礦1801合約。
四、 技術面分析
以下是截至2017-11-3號鐵礦1801周線圖
從周線看，鐵礦目前仍處於下跌之中，MACD綠柱仍未縮短，雙線仍形成死叉向下的走勢，從周線看不能確定下跌已經結束。
而從日線看，鐵礦1801目前仍受壓於20日均線未能突破，若不能突破20日均線，後續仍面臨回落的壓力。
五、操作計劃
（1） 操作合約：鐵礦1801
（2） 操作方向：做空
（3） 資金占用：30%
（4） 操作手數：450手
（5） 建倉區間：440——450
（6） 止損區間：450——460
（7） 目標區間：420——430
六、風險控制
本次進場操作資金不超過30%，即450手鐵礦空單，倉電動攪拌機推薦位較為適中，風險可控，建倉按照均價445估計，並按照止損均價455測試，最大損失為45萬
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